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 　　破產(chǎn)重整中抵押物釋放的法定條件與實(shí)務(wù)操作

　　一、抵押物釋放的立法基礎(chǔ)與核心爭議

　　根據(jù)《中華人民共和國企業(yè)破產(chǎn)法》第七十五條，在重整程序中，對(duì)債務(wù)人特定財(cái)產(chǎn)享有的擔(dān)保物權(quán)(如抵押權(quán))應(yīng)當(dāng)暫停行使。這一規(guī)定旨在保障債務(wù)人財(cái)產(chǎn)的完整性，避免因個(gè)別清償導(dǎo)致企業(yè)重整價(jià)值減損。然而，抵押物釋放的爭議焦點(diǎn)在于：如何在保障抵押權(quán)人優(yōu)先受償權(quán)的前提下，平衡企業(yè)重整需求與債權(quán)人利益。

　　2025年新修訂的《企業(yè)破產(chǎn)法》司法解釋(五)進(jìn)一步明確，抵押物釋放需滿足以下條件：

　　重整計(jì)劃草案已獲批準(zhǔn)：法院裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃后，抵押物釋放需與重整計(jì)劃執(zhí)行方案掛鉤;

　　抵押物非企業(yè)核心經(jīng)營資產(chǎn)：若抵押物為企業(yè)維持運(yùn)營所必需(如生產(chǎn)線、核心房產(chǎn))，則不得隨意釋放;

　　替代擔(dān)保或清償方案可行：債務(wù)人需提供替代擔(dān)保(如保證金、其他財(cái)產(chǎn)質(zhì)押)或直接清償部分債務(wù)。

　　二、抵押物釋放的法定條件解析

　　1. 重整計(jì)劃草案的合法性與可行性

　　根據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》第八十六條，重整計(jì)劃草案需經(jīng)債權(quán)人會(huì)議表決通過，并由法院裁定批準(zhǔn)。草案中需明確抵押物釋放的時(shí)間節(jié)點(diǎn)、替代擔(dān)保措施及債權(quán)人利益保障方案。例如，在某房地產(chǎn)企業(yè)重整案中，法院批準(zhǔn)的重整計(jì)劃規(guī)定：抵押權(quán)人同意注銷抵押登記后，由重整方提供1.2倍價(jià)值的在建工程作為替代擔(dān)保，并承諾在重整成功后優(yōu)先清償?shù)盅簜鶛?quán)。

　　2. 抵押物非核心經(jīng)營資產(chǎn)的認(rèn)定

　　司法實(shí)踐中，法院通常從以下維度判斷抵押物是否為核心資產(chǎn)：

　　功能必要性：抵押物是否直接用于企業(yè)主營業(yè)務(wù)(如制造業(yè)的生產(chǎn)設(shè)備);

　　變現(xiàn)難度：抵押物是否易于分割處置且不影響整體資產(chǎn)價(jià)值;

　　替代可能性：是否存在其他資產(chǎn)可替代抵押物功能。

　　3. 替代擔(dān)保或清償方案的合理性

　　替代擔(dān)保需滿足以下要求：

　　價(jià)值相當(dāng)性：替代擔(dān)保物的價(jià)值不得低于原抵押物價(jià)值;

　　可執(zhí)行性：替代擔(dān)保物需具備快速變現(xiàn)能力;

　　優(yōu)先受償權(quán)保障：抵押權(quán)人在替代擔(dān)保物上的優(yōu)先受償權(quán)不得弱化。

　　三、實(shí)務(wù)操作中的關(guān)鍵問題

　　1. 抵押權(quán)人同意釋放的程序要求

　　根據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》司法解釋(五)第十二條，抵押權(quán)人同意釋放抵押物需以書面形式作出，并明確放棄優(yōu)先受償權(quán)的范圍(如有)。例如，在某制造業(yè)企業(yè)重整案中，抵押權(quán)人同意釋放部分機(jī)器設(shè)備，但要求保留對(duì)核心生產(chǎn)線的抵押權(quán)，法院最終裁定僅釋放非核心設(shè)備。

　　2. 抵押物釋放后的資金監(jiān)管

　　若抵押物釋放后轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金資產(chǎn)，管理人需設(shè)立專項(xiàng)賬戶監(jiān)管資金使用，確保資金用于重整計(jì)劃執(zhí)行。例如，在某商業(yè)地產(chǎn)重整案中，抵押物變價(jià)款被納入監(jiān)管賬戶，專項(xiàng)用于支付工程款及職工債權(quán)，法院定期審查資金流向。

　　3. 抵押權(quán)人利益受損的救濟(jì)途徑

　　若抵押物釋放后企業(yè)重整失敗，抵押權(quán)人可依據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》第九十三條申請(qǐng)終止重整程序，并主張對(duì)抵押物變價(jià)款優(yōu)先受償。例如，在某科技企業(yè)重整案中，因重整方資金鏈斷裂，法院裁定終止重整程序，抵押權(quán)人優(yōu)先受償?shù)盅何镒儍r(jià)款后，剩余財(cái)產(chǎn)按比例分配給普通債權(quán)人。

　　四、典型案例分析

　　在某房地產(chǎn)企業(yè)重整案中，債務(wù)人以其核心地塊設(shè)定抵押，但該地塊為項(xiàng)目復(fù)建所必需。法院經(jīng)審查認(rèn)為：

　　抵押物系企業(yè)重整核心資產(chǎn)，釋放將導(dǎo)致項(xiàng)目停滯;

　　債務(wù)人提出以未抵押的商業(yè)用房及在建工程作為替代擔(dān)保，價(jià)值評(píng)估為抵押債權(quán)的1.3倍;

　　重整計(jì)劃草案明確：抵押權(quán)人優(yōu)先受償權(quán)不變，且在項(xiàng)目銷售回款中優(yōu)先分配。

　　最終，法院裁定批準(zhǔn)重整計(jì)劃，抵押物未予釋放，但抵押權(quán)人優(yōu)先受償權(quán)通過替代擔(dān)保及回款分配機(jī)制得到保障。

　　五、實(shí)務(wù)啟示

　　強(qiáng)化重整計(jì)劃的前瞻性設(shè)計(jì)：債務(wù)人應(yīng)在重整計(jì)劃中明確抵押物釋放的替代方案，避免因程序瑕疵導(dǎo)致重整失敗。

　　平衡各方利益訴求：抵押物釋放需兼顧抵押權(quán)人優(yōu)先受償權(quán)、企業(yè)重整需求及普通債權(quán)人公平受償原則。

　　完善司法審查標(biāo)準(zhǔn)：法院應(yīng)嚴(yán)格審查抵押物釋放的必要性、替代擔(dān)保的充分性及重整計(jì)劃的可行性，防止抵押權(quán)人利益受損。